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南水北调河南段管道配套招标基本完成重点关注

日期:2020-02-25 00:12

  2003年滥觞启动的南水北调工程行为我邦开邦往后最大的工程项目之一,迄今一经有十个年初了,遵循安顿南水北调项目东线月通水,南水北调中线月通水,干渠基础上发现完好,目前离通水期进入终末倒计时,管道类的配套项目滥觞奉行,至2012年12月南水北调中线河南段管道配套的招标项目基础一经告竣。

  湘财证券展现,河南段管道招标项目2011年肇始,11个标段结果已公示。南水北调中段河南段是个中界限最大的一段之一,个中河南段最早的是许昌段,2011年12月许昌段拉开中段管材招标的序幕,其他10段荟萃正在本年9月滥觞至11月之间荟萃开释,截止12月11个标段均已公示结果。

  截止12月PCCP管材累计招标金额25亿元,8家PCCP管道公司分羹遵循目前一经公示的11个标段的境况来看,一共有8家公司获胜中标,合计累计中标总金额25亿元,关于PCCP行业来说,公司体量均正在几亿营收,25亿元界限较大,辞别被8家PCCP公司分羹,辞别为:龙泉股份002671)、青龙管业002457)、巨龙管业002619)、北京韩修疆土、洛阳富兴、天津常天、山东山川、南阳御龙。遵循中标金额来看,龙泉股份中标“状元”合计7.2亿元,占中标金额29%;青龙管业第二,金额合计4.7亿元,占比19%;巨龙管业第三,约3.4亿元,占比14%;赢余5家均为非上市公司。

  领悟师估计南水北调河北段来岁开标,PCCP管道业进入事迹开释期。本年9月招标的PCCP管道工程基础上是来岁供货,收入大一面估计大凡正在来岁和后年确认,来岁南水北调河北段工程将会滥觞招标。水利创立不单仅是一个南水北调工程,也不单仅是一个两年的工程,十年四万亿的大投资才刚才来开序幕。水利大投资填补我邦之前水利创立史乘欠账,适宜策略历久建树,适合公民人人志愿也适宜投资拉动经济的伸长形式,领悟师以为经济转型是中历久的流程,但投资拉动经济的形式历久内还会存正在,水利投资资金保护和历久规划形式再有相当改进的空间,从策略到现实投资方平素看水利创立合联行业历久连接向好。

  南水北调工程东线月通水,配套步骤创立一经进入终末冲刺阶段,2012年9月合联项目滥觞大界限招标,对应2013-2015年将是事迹荟萃开释。本年招投标,来岁滥觞逐渐外现事迹,关于大口径PCCP管道来说,南水北调界限将是史上最大界限的招投标项目,一面企业新合同已抵达2011年生意收入3倍以上,短期看南水北调带来的事迹开释,历久看城镇化和水利创立布景下的行业景心胸擢升。领悟师看好管道成立业坚持“买入”评级,要点合怀有订单上风区域龙头企业。

  公司1-3季度完毕发售收入2.99亿,同比低重14.87%;净利润469万,同比低重75.09%。个中三季度单季度公司完毕收入1.44亿,同比低重 24.23%;完毕净利润1529万,同比伸长19.61%。前三季度公司基础EPS0.04元,个中三季度EPS为0.13元。

  三季度毛利率上升是节余添补的要紧缘由,现金流相对较为平常。三季度净利率1.6%,同比低重3.8个点,单季度为10.6%,单季度毛利率32.7%,环比添补 7个百分点,同比添补3个百分点。领悟师估计通知期内结算的一面PCCP产物组织有所改良,导致毛利率有较大擢升。三季度公司生意用度率为6.4%,环比低重4.6个百分点,同比低重2.5个百分点。从现金流来看,三季度单季度规划性现金流量为742万,旧年同期-681万,本年二季度1695万元。应收账款4.14亿元,环比小幅上升0.16亿元。

  PCCP进入茂密招投标期,订单逐渐兑现,坚持“小心推选-B”的投资评级。

  公司1-3季度新签合同为4.67亿元(外3),加上10月新签的11.5亿(3年实施)的订单,以及结转的订单,领悟师估计有16亿操纵的正在手订单。本年 9月下旬往后PCCP进入茂密招投标期,南水北调河南(9月往后的新订单累计有21.2亿元)、天津段配套工程、辽西北工程等PCCP项目连续开标。

  公司正在河北也曾有中标资历。领悟师判别明后年收入锁定的概率较大,预测2012-2014年EPS为0.10、0.45、0.75元,对应 20132014年PE29.517.7倍,估值有些偏高,但思虑到另日一年处于订单茂密开释期,赐与“小心推选-B”的投资评级。

  登岸中小板上市刚过周岁的巨龙管业近来颇受市集合怀,据人人证券报报道,这家主营混凝土输水管道的公司先是一监事因涉嫌贪污行贿被侦察,随后又有一董事违规套现。进入10月份似“枯木逢春”,巨额大单反复,只是巨龙管业股价却不给力,一月间下跌两成。

  日前,巨龙管业揭晓预中标布告称,河南省南水北调受水区周供词水配套工程第一批招标管材评标结果显示,公司为供水配套工程“管材采购3标”的第一中标候选人,投标报价金额为1.02亿元,占公司2011年度生意总收入的29.74%。

  关于巨龙管业来说,这并不是公司正在河南南水北调工程所中的第一标,自9月24日滥觞,其一经连续四次中标。据不全体统计,囊括此次1.02亿元的预中标项目,公司正在不到两个月期间里颁布的项目投标报价累计正在3.4亿元操纵,相当于其正在2011年整年生意收入总和。

  行为南水北调中线工程中渠道最长、移民最众、占地最众、投资最大、安顿用水量最大的省份,河南省正在总共工程中的职位很是首要,主体工程静态总投资约670亿元,占总投资界限的近一半。配套工程是南水北调工程的首要构成一面,担负着主体工程向沿线都邑供水的详细劳动,目前河南5个地级市实行了PCCP(预应力钢筒混凝土管)招标,巨龙管业正在个中4个都邑中得标段。目前,河南仍有几个区域需求实行PCCP招标,这关于三季度事迹连接下滑的巨龙管业来说,无异于锦上添花。

  固然10月份往后,巨龙管业大单反复,但其二级市集的显示却一块走低,自10月份至今,短短一个众月期间股价下跌幅度抵达20%。

  “总共行业的不景气,纵使有大单也不肯定就能启发二级市集股价走强。”巨龙管业董秘郑亮展现:“其它,此前高管违规减持关于公司股价众少会有肯定的影响。”

  关于巨龙管业反复缔结大单,也有少许投资者展现了担心:“公司是否会不绝插手后面的招标?再有怎么告竣,大单好吃、难消化啊!”“只消有与公司生意合联的招投标项目,公司都市去踊跃介入。至于怎么消化,公司会通过之进取行的募投项目,确保资金和职员能满意需求。”郑亮称。

  构造河南,满意已有订单。公司已中标河南南水北调南阳、安阳(财苑)、焦作、鹤壁、周口段项目,合计PCCP管供货长度154KM,供货日期众始于12月底或1月初,而公司现有分娩基地构造于宁夏、新疆、山西、天津。为满意订单需求并消重运输用度,公司将辞别正在南阳、安阳作战PCCP管产线KM。河南项目修成投产前,公司将从其他分娩基地调货以满意河南管道需求。

  来岁事迹高伸长将自1季度滥觞。除南水北调河南段外,公司本年还新签滨海二期、兴安盟大单,共计金额7.9亿,个中6.7亿将于13年告竣,大一面1季度就滥觞供货,估计公司来岁Q1事迹将有光鲜增厚。若思虑本年新签小单及11年结转下来未告竣的订单,估计结转至13年的订单告竣量将达8.5亿,是12年营收的1.16倍。其它,公司产能有用辐射西北、华北缺水区域,估计13年南水北调河北段和西北区域水利项主意招标希望使得公司订单大发作,来岁营收希望完毕翻倍,事迹高伸长较确定。

  反应策略呼吁,挺进农田灌溉范围。近期邦务院印发《邦度农业节水摘要(12-20年)》,央浼肆意兴盛农业节水,升高灌溉效能。而节水灌溉滴灌管带比通例灌溉节水50%~80%,且不妨升高肥效,减小盐碱对作物损害,升高作物产量20%~100%,前景宽敞。公司除正在修的超募节水灌溉项目外,还拟于14年3月新修二期1亿米节水灌溉滴灌带及其他塑料管产线,充斥反应农业节水策略,或成为新伸长点。

  看好PCCP发作带来的事迹拐点,估计12-14年EPS辞别为0.3、0.52和0.74元,对应PE辞别为30、17和12倍,坚持推选。

  下半年水利工程荟萃招标,估计来岁PCCP订单进入落实阶段,行业节余拐点到来。上半年一面水利工程因资金或其他题目而推迟,以致PCCP企业高伸长预期落空。三季度往后水利投资光鲜提速,下半年月均水利处分业投资较上半年伸长59%,且焦点投资力度加大,本年往后较2011整年伸长40%,要点工程随资金到位而纷纷落地,南水北调河南段等项目茂密开标,PCCP龙头企业均有斩获。水利部已央浼鲜明2013年策划、加疾项目创立,领悟师判别来岁PCCP订单将逐渐落实,要紧企业节余希望火速伸长。另日南水北调河北段、山西洪流网等工程管材需求都正在300km以上,行业后续空间充溢,估计“十二五”年均市集界限80亿元,较上一个五年翻倍。

  龙泉股份正在手项目超20亿,来岁事迹确定性高。公司为PCCP行业龙头,累计市集份额世界第二,本年往后中标项目金额超越20.68亿元(含税),且众为资金保护水准高、工期较紧的要点工程。凭据结算进度,领悟师判别公司要紧正在手订单正在2013年可转化为6-7亿元的发售收入(不含税)。另外,估计公司另日可正在南水北调河北段和山东段、山西洪流网等后续大型项目中有所成果,确保可连接兴盛。

  龙泉股份与同行的分歧正在于其不妨更为有用地将订单转化为利润从而连结节余安静性,领悟师以为要紧缘由正在于:一方面,公司寄托拿单上风从源流保护订单质料。

  公司擅长正在评分合键欺骗产物时间、项目阅历得到加分,从而添补报价空间,无需死亡利润换订单,史乘中标率达75%,项目利润率安静。另一方面,公司市集构造精准,有助擢升运营效能,加快资产周转,保护节余质料。公司产能构造于中东部经济荣华区域或欠缺当地竞赛者的需求茂盛区域,可荟萃上风资源攻合要点项目,正在保护项目获胜率的同时,通过协同调配资源削减订单实施中的不确定性,确保节余的高质料。

  另日两年节余高伸长,估值存正在擢升空间。领悟师估计公司2012-2014年完毕归属净利润0.92/1.32/1.64亿元,同增28%/43%/24%,对应EPS0.98/1.40/1.74元,公司方今股价对应2012-2014年23/16/13xP/E,估值低于同行上市公司。领悟师以为股价并未充斥反应公司超越行业均匀的生长潜力与节余质料,估值存正在上行空间,付与公司2012年与预期净利增速相符的27-30xP/E,折合方向价钱区间26.46-29.40元,较目前仍有18%-31%空间,初度赐与“买入”评级。

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